"WARRANTS"

Los “Warrants”

CONCEPTO:

Valores que dan derecho a comprar o vender un activo en unas condiciones preestablecidas.

Son obligaciones normales que llevan incorporadas un título adicional que se denomina "warrant".El warrant es un derecho a comprar en un momento futuro un número determinado de acciones a un precio fijado.

Los warrants pueden ser utilizados para la retención de los productos a la espera de mejores precios favoreciendo de esta manera a la disposición de capital.

También contribuyen a las deficiencias del stock (cuando el stock queda vacío se dispone de fondos para reponer). Por supuesto también contribuyen al afrontamiento de gastos y a otros compromisos financieros.

TIPOS

Hay dos tipos de de Warrants: Call o Put.

-           Call es una opción que da a su propietario el derecho a comprar el activo subyacente en unas condiciones preestablecidas. El inversor que compra un call estima que se producirá una subida en el precio del subyacente.

-           Put da a su propietario el derecho de vender el subyacente a unas condiciones preestablecidas. Comprará un put aquel inversor que apueste por una bajada en el precio del subyacente.

 CARACTERÍSTICAS

Principalmente hay tres características que se producen en los warrants:

Los warrants son valores negociables en Bolsa.

Otorgan a su tenedor el derecho, pero no la obligación a comprar (call warrant) o vender (put warrant) una cantidad determinada de un activo(activo subyacente) a un precio prefijado (precio de ejercicio o strike) a lo largo de toda la vida del warrant o a su vencimiento.

Para adquirir ese derecho, el comprador debe pagar el precio del warrant, también llamado prima. La cotización de un warrant representa en todo momento el precio a pagar por adquirir ese derecho.

Las ventajas de los warrants son:

Su efecto apalancamiento: Este concepto se define como la relación entre el dinero invertido y el resultado obtenido con dicha inversión. Por tanto, más apalancada será mi inversión, cuanto menos capital necesite para obtener un resultado concreto. Gracias a esta característica, los movimientos producidos en el activo subyacente se incrementan en el precio del warrant, pudiendo obtener con ello más beneficio con una menor inversión.

Permite beneficiarse, no sólo de tendencias alcistas de los mercados, sino también de épocas bajistas.

Aumenta la diversificación de las carteras por la gran variedad de activos subyacentes existentes. Liquidez inmediata garantizada por el emisor.

"LAS OPCIONES"

“OPCIONES”

CONCEPTO

Las opciones financieras son instrumentos que conceden al comprador una serie de derechos y al vendedor la obligación de llevar a cabo la transacción en base al precio y fecha determinados.

Se trata de un instrumento derivado (elemento subyacente) que otorga el derecho al poseedor de a comprar o vender un activo a un precio  determinado durante un período o en una fecha prefijada.

TIPOS

Existen dos tipos de opciones fundamentales; las llamadas opciones “call” dan a su propietario el derecho de comprar un activo, por el contrario, las opciones “put” conceden el derecho al propietario de vender un activo.

- El precio de compra o de venta garantizado en la opción es el precio de ejercicio.

• Opciones sobre acciones
• Opciones sobre índices bursátiles
• Opciones sobre divisas
• Opciones sobre contratos de futuros
• Opciones sobre tasas de interés
• Opciones sobre commodities

VALOR O PRIMA

El valor de la opción puede ser estructurado en dos componentes; el valor intrínseco (valor que tendría una opción en un momento determinado si se ejerciese inmediatamente), y el valor tiempo o extrínseco (valoración que hace el mercado de las mayores  probabilidades de mayores beneficios con la opción si el movimiento del precio del activo subyacente es  favorable)

PARTES

En cada contrato de opciones se da la intervención de dos partes diferenciadas. Por un lado el inversor de posición larga (comprador de la opción) y por otra parte el inversión de posición corta (vende o emite la opción).

El emisor o vendedor de la opción recibe un pago en metálico sin embargo nacerán pasivos comerciales posteriormente.

CONCLUSIONES

En resumen, la opción define la compra hoy del derecho a comprar (CALL), o a vender (PUT), un activo financiero (ACTIVO SUBYACENTE), en el futuro (VENCIMIENTO), a un precio determinado (PRECIO DE EJERCICIO).

Por la compra de este derecho se paga un precio conocido como PRIMA.



LOS DERIVADOS FINANCIEROS

DERIVADOS FINANCIEROS

CONCEPTO

Los derivados financieros son productos en los que su valor se fija en base al precio de otro activo. Son activos que sufren dependencia de otros (activos subyacentes).Por tanto, queda claro que la principal cualidad es que su valor de cotización se basa en el precio de otro activo.

CARACTERÍSTICAS

- Normalmente cotizan en mercados de valores (bursátil).

-El precio de los derivados varía con respecto al activo subyacente (valor asociado a dicho derivado)

- Pueden ser, también, productos no financieros ni económicos (mm.pp)

- Siempre se liquidan en el futuro.

ESQUEMA REPRESENTATIVO

Se trata de activos especuladores (podemos jugar con el valor futuro de los activos subyacentes) que no requieren grandes desembolsos.

TIPOS DE DERIVADOS

Existen varios tipos de derivados financieros en base al activo subyacente:

Derivados de tipo de interés: Derivados en los que su valor depende de tipos de interés. Se utilizan  para proteger las variaciones o el exceso de exposición a un tipo de interés. También se pueden utilizar para aprovechar las variaciones del interés, especialmente si creemos que los tipos van a subir y tenemos nuestras inversiones a tipo fijo.

Derivados Monetarios: Se basan en el cambio de moneda. Suelen darse las opciones (pago de una pequeña prima y en ocasiones suscripción de una garantía) y los futuros (No hay que pagar nada en el momento de su contratación, pero si hay que predisponer una garantía ante el pago)

Derivados de crédito: hacen referencia al riesgo generado en un crédito o un bono. Se utilizan para garantizar los mismos.

CONCLUSIONES

Es importante conceptuar a los derivados como elementos garantizadores ante las bajadas inesperadas de los activos subyacentes los derivados financieros son un tipo de activos los cuales fundamentan su valor en el futuro de otro, teniendo un riesgo elevado o más moderado dependiendo de la contratación de futuros u opciones.

                          INTRODUCCIÓN A LOS DERIVADOS

"SWAP"

LOS SWAP

CONCEPTO

El “swap” es un producto financiero utilizado básicamente por grandes empresas para realizar inversiones o incluso compras a crédito con la finalidad de asegurar la estabilidad si los tipos de interés aumentan en una medida no prevista.

A los “swap” también se les conoce como permuta financiera que también pueden ser entendidos como un contrato por el que las partes se comprometen a intercambiar dinero en el futuro. Estos intercambios están basados en unos tipos de interés.

ELEMENTOS DEL SWAP

El swap se compone básicamente de dos elementos fundamentales (una para cada una de los contratantes); la primera hace referencia al compromiso de cobro de dinero futuro y la otra al compromiso de pago futuro.

VALOR

Como cualquier producto financiero los swap tienen un valor económico. Este valor puede ser determinado en cualquier momento, es decir queda reflejada la cantidad a pagar o a cobrar para comenzar o finiquitar el contrato.

USOS

El “swap” puede emplearse para los cambios de bienes o recursos futuros (intercambios de recursos o bienes por otros que nos sean necesarios), y también hacen referencia a la propia especulación ( podemos visionar que los bienes que recibamos en el futuro sean de mayor valor que los que entreguemos)

- Dentro de este tipo de intercambios, el swap más conocido y usual dentro de nuestro sistema financiero es el contrato de permuta de tipos de interés. Estos contratos, como ya hemos dicho, quedan sujetos a un tipo de interés por lo que tienen una componente de variabilidad y un  riesgo importante si las referencias tomadas no son fijas en el tiempo.

También existen operaciones especulativas como son los SWAP de cobertura de tipos de interés. Se trata, principalmente de amortiguar las subidas de tipos de interés hipotecarios (EURIBOR) con los propios flujos del SWAP que percibo.

Si, por el contrario los tipos disminuyen, el beneficio queda asegurado, ya que los pagos hipotecarios disminuirán sustancialmente sin embargo obtendré unos flujos desfavorables en el SWAP.

CONCLUSIONES

Lo que se pretende es fijar en un intervalo más o menos estable la evolución de tipos de interés de créditos referenciados a variable.

Debemos tener claro que no se trata de ningún seguro financiero puesto que se trata de un producto derivado muy complejo que juega con la especulación.

Explicación económica y legal.

LETRAS DEL TESORO

Letras del Tesoro

• Concepto:

Las letras de tesoro son valores de renta fija, a corto plazo, que se sitúa entre los 6 o 18 meses, por lo que se emite al descuento teniendo en cuenta su valor nominal. Y se representan mediante anotaciones en cuenta.

Se pueden comprar por 1000 euros o por múltiplos de esta cantidad, no obstante su precio de compra es siempre inferior a su precio de compra, ya que, como hemos dicho, las letras del tesoro son valores que se emiten al descuento.

• Rentabilidad

Las letras del tesoro producen intereses iguales a la diferencia entre el importe de compra y el importe que se recibe en el momento de la venta o amortización.

• Fiscalidad

Las letras del tesoro deben ser incluidas como rendimientos de capital mobiliario en el momento de la declaración de IRPF (impuesto sobre la renta de las personas físicas) correspondiente al ejercicio en el que se produjo la venta o amortización de la misma. Los obligados a tributar en el impuesto sobre el patrimonio incluyen las letras del tesoro por su valor de mercado medio del ultimo trimestre.

• .Letras del tesoro en España

Posiblemente sean la representación de deuda pública más comunes  los plazos estipulados son los siguientes:

1. Letras a 3 meses (0’899%)
2. Letras a 6 meses (1’361%)
3. Letras a 12 meses (2’128%)
4. Letras a 18 meses (2’436%)

• Requisitos

Pueden presentar la petición de una letra del tesoro las siguientes personas:

Cualquier persona física o jurídica sea o no residente puede realizar peticiones de suscripción de valores del tesoro, las peticiones se presentan en cualquiera de las sucursales del Banco de España.los titulares que presenten sus pericones directamente en Banco de España podra hacerlo de dos maneras; entregando el deposito previo establecido por el propio banco para esa subasta, en metalico o mediante cheque o ingresando un deposito previo de 2% de importe nominal solicitado (garantia). El depósito formara parte de pago si la oferta resulta aceptada.

·        Compra de letras del tesoro

Hay dos posibilidades de comprar las letras del tesoro, se pueden comprar en el mercado primario, es decir cuando se emiten los valores, o en el mercado secundario.

BASILEA III

BASILEA III

 

CONCEPTO

 

"Basilea III" se trata de una estructura normativa a nivel mundial sobre la adecuación del capital bancario y la propia liquidez de éstos, siendo estos aspectos regulados por los miembros del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea.

 

Es el tercero de los acuerdos desarrollado como respuesta a las deficiencias regulatorias en materia financiera de los bancos como consecuencia de la crisis mundial.

“Basilea III” acuerda un endurecimiento de los requisitos de capital bancario e introduce nuevos requisitos regulatorios en la liquidez bancaria y el apalancamiento bancario.

La finalidad, por tanto, es fortalecer el capital y liquidez con expectativas de reforzar y afianzar el sector bancario.

MEDIDAS

Capital Estructural: Se trata de las reservas básicas bancarias de capital, se medirán teniendo en cuenta el riesgo de los activos que tiene en sus libros.

-Nuevo: Se ha fijado un ratio de capital total estructural de un 6% y un capital central del 4,5%.

-Actual: Se les exigirá a los bancos poseer un ratio de capital estructural de 4% y sólo la mitad corresponde al llamado capital estructural "esencial" que es el capital compuesto por ganancias retenidas o acciones.

Colchón de conservación: Se trata de un margen de conservación de capital del 2,5% que se suma al capital estructural. Es importante que los bancos cumplan con este margen ya que se pueden enfrentar a restricciones de supervisores en pagos como dividendos, recompras de acciones y bonos a ejecutivos.

Colchón de capital: Este margen queda establecido en un ratio entre el 0 y el 2.5% en acciones comunes u otro capital capaz de absorber pérdidas. Se trata de obligar a los bancos a tener cierto control ante los créditos excesivos en el sistema. De esta manera se evita la morosidad.

Ratio de apalancamiento: Se trata de una restricción del 3% del fondo estructural (el balance no puede exceder en 33 veces el capital estructural).

Liquidez: Los requisitos implantados para tener un cierto control sobre la liquidez bancaria en el plano internacional están encaminados a que los bancos cuenten con suficiente efectivo o equivalentes para soportar los golpes a corto plazo.

RELACIONES MACROECONÓMICAS

Las estimaciones y estudios aseguran que el impacto macroeconómico a medio plazo afectará en primer lugar al PIB con un incremento notable año a año.

El aumento de la concesión de préstamos bancarios supone el aumento de los costes de financiación bancaria.

Se estima que los bancos aumenten sus márgenes de préstamos en un promedio de unos 15 puntos.

Los efectos esperados sobre el crecimiento del PIB no suponen una respuesta de las políticas monetarias.

El impacto de Basilea III sobre la producción económica puede estar relacionado con una reducción (o retraso en aumento) de las tasas de política monetaria de 30 a 80 puntos.

 

FONDOS DE INVERSIÓN

FONDOS DE INVERSIÓN

CONCEPTO

Podemos entender por fondo de inversión un elemento patrimonial sin personalidad jurídica que está conformado por las diferentes aportaciones de una serie de inversores o participantes.

Los fondos de inversión siempre están relacionados con una colectividad, es decir, están administrados por una sociedad gestora de Instituciones de Inversión colectiva.

La aportación de los inversores en los fondos son normalmente inversiones en activos financieros (letras, bonos, obligaciones, acciones…) o también pueden darse en activos no financieros (obras de arte, inmuebles…)

Las sociedades de inversión se constituyen como sociedades anónimas siendo los mismos accionistas los propietarios de la sociedad, en cambio los fondos de inversión son patrimonios que pertenecen a una serie de inversores llamados partícipes.

El patrimonio de un fondo de inversión se fracciona en participaciones con unas características iguales. Estas participaciones se caracterizan por su carácter negociable careciendo de un valor nominal.

El valor de cada participación se puede calcular dividiendo el valor total del patrimonio entre el número de participaciones en circulación, a este valor se le va a denominar valor liquidativo.

ORÍGEN DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

Las primeras influencias en España se remontan al año 1964 a través del Decreto-Ley 7/1964 de 30 de Abril, que autoriza al Gobierno a regular los Fondos de Inversión de carácter Financiero (Fondos de Inversión Mobiliaria).

Al comienzo los fondos de inversión únicamente eran objeto de renta variable, por ello podemos deducir que la evolución y desarrollo de los fondos de inversión es paralelo al de la bolsa de valores.

El gran impulso de los fondos de inversión se produjo a comienzos de la década de los noventa con el “boom” publicitario de nuevas campañas de inversión, además de la intervención directa de los bancos y cajas como promotores de la gran mayoría de los Fondos comercializados en España.

ELEMENTOS

Patícipes: también conocidos como inversores, son las personas que aportan sus ahorros al fondo de inversión pudiendo en cualquier momento obtener el reembolso total o parcial de la cantidad aportada. Es decir son propietarios de participaciones de un patrimonio y les corresponde un porcentaje en función de su aportación (número de participaciones).

Las aportaciones se pueden realizar en el momento de constitución del fono o bien con posterioridad.

El titular podrá ser una persona física o jurídica, residente o no residente, mayor o menor de edad, pudiendo existir no o varios titulares por cuenta abierta.

Participaciones: son cada una de las partes iguales en las que se divide el patrimonio del un fondo de inversión, se trata de las aportaciones unitarias de los propios inversores.

Todas las participaciones suponen los mismos derechos y obligaciones (derecho a participar en los resultados de la gestión, que se harán efectivos convirtiéndose en beneficios o pérdidas).

Sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva (SGIIC): es la propia emisora y administradora de los fondos de inversión.

La sociedad gestora no es la propietaria del fondo y cada fondo de inversión tiene una única sociedad gestora.

El Depositario: Normalmente suelen ser las cajas de ahorro, los bancos u otras entidades de crédito. Las funciones del depositario se resumen en la recepción y custodia de valores, además de garantizar la regularidad de las suscripciones de participaciones, cobrando el importe correspondiente, cuyo neto abonarán en la cuenta de los fondos y por supuesto satisfacer por cuenta  de los fondos, los reembolsos de participaciones ordenada por la sociedad gestora.

TIPOS DE FONDOS DE INVERSIÓN

1. Fondos de carácter financiero: Son aquellos que invierten el patrimonio en activos financieros
2. Fondos de Inversión Mobiliaria (FIM): Son fondos cuyo objeto exclusivo es la compra, tenencia, disfrute y venta de valores y otros activos financieros.
3. Fondos de inversión en activos del mercado monetario (FIAMM): Se trata de fondos que invierten en activos de renta fija (letras del tesoro), es decir son inversiones en activos financieros a corto plazo.
4. Fondtesoros: Son fondos que invierten la mayor parte de su patrimonio en Deuda Pública del Estado.
5. Fondos Garantizados: Son inversiones de alta seguridad, ya que garantizan al partícipe la recuperación de la totalidad o de un porcentaje del importe suscrito más una cuantía mínima de beneficio en un plazo determinado.
6. Fondos de inversión inmobiliaria: No son de carácter financiero y permiten al partícipe invertir en bienes inmuebles.

LOS FONDOS FINANCIEROS EN LA ACTUALIDAD

Actualmente son una iniciativa social muy importante ya que cuentan con más de 8 millones de inversores, para los cuales resulta difícil hacer la elección puesto que existen más de 2000 fondos comercializables.

Anteriormente eran más habituales los fondos de renta fija, por los altos tipos de interés, sin embargo en la actualidad se han desarrollado otras modalidades como los fondos garantizados que permitían disfrutar al partícipe de la Bolsa sin asumir todo el riesgo que esta conlleva.